引言：炒股杠杆是啥
“ 当“销量之王”遭遇滑铁卢——雅迪控股2024年财报撕开行业阵痛：营收暴跌18.8%至282亿元，净利润“腰斩”至12.72亿元，销量同比减少350万台，单价降至1347元/台的历史低位。更严峻的是，库存高企33.91%、毛利率跌至五年最低，曾经的行业标杆正被九号、爱玛“前后夹击”，高端失守、中低端混战，这场业绩“急刹车”背后，是存量时代的残酷绞杀，还是战略转型的必经之痛？”
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/ 作者：文博 / 「 财鲸眼 」
日前，作为两轮电动车行业曾经的“增长标杆”，雅迪控股(1585.HK)的2024年财报格外引人关注。数据显示，公司全年营收同比下滑18.8%至282.36亿元，归母净利润更是遭遇“腰斩”，同比暴跌51.8%至12.72亿元。这场业绩滑铁卢的背后，既是企业战略调整的阵痛，更是整个行业进入存量竞争时代的缩影。
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(图源：雅迪控股公告)
拉长时间来看，雅迪控股的营收增速已接连断崖式下滑。东方财富数据显示，2020年-2024年，雅迪控股的营收增速分别为61.76%、39.29%、15.17%、11.92%、-18.77%。
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(图源：东方财富数据)
值得注意的是，财报显示，销售成本方面，期内，该集团的销售成本由2023年的人民币288.78亿元减少约17.1%至2024年的人民币239.37元，主要由于电动两轮车销量下跌并跟随收入减少而减少所致。
毛利及毛利率方面，由于上述原因，该集团的毛利由2023年的人民币58.85亿元减少约27.1%至2024年的人民币42.89亿元。毛利率则由2023年约16.9%减少约10.1%至2024年的约15.2%，主要是由于作为应对国家标准调整、加速现有型号库存清仓战略举措的一部分，若干现有型号产品售价降低所致。
毛利率创七年新低
拉长时间看，雅迪控股毛利率已是七年来新低。东方财富数据显示，2018年-2024年雅迪控股的毛利率分别是16.33%、17.36%、15.87%、15.21%、18.08%、16.93%、15.19%。
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(图源：东方财富数据)
量价齐跌：降价清库存未能止住颓势
此外，财报显示，雅迪2024年电动车总销量从2023年的1652万台锐减至1302万台，同比下降21.2%，相当于少卖了350万台。其中，占主导地位的电动自行车销量下降21.4%至908.9万台，单价从1380元降至1347元；电动踏板车虽单价微涨至1804元，但销量同样下滑20.7%至393.1万台。即便采取“清仓甩卖”策略，公司存货仍同比增加33.91%至12.79亿元，库存压力未解。
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(图源：雅迪控股公告)
行业数据显示，2024 年国内电动两轮车总销量同比下滑 11.6% 至 4950 万台，保有量超 4.2 亿辆的市场已进入深度存量竞争。雅迪的 “量价双杀”，一方面源于南京电池起火事件引发的消费信心受挫，另一方面则是应对新国标调整的被动清库存 —— 为符合充电设施、电池设计等新规，企业不得不加速旧型号去化，直接拉低均价。
竞争加剧：高端失守与中低端混战
雅迪的市场份额正被两头挤压。高端市场上，九号公司凭借智能化、时尚化设计异军突起，2024 年扣非净利润同比激增 160.74%，其高端产品矩阵已与雅迪拉开差距；中低端市场中，爱玛科技连续 10 年业绩双增，2024 年前三季度净利润 15.54 亿元反超雅迪全年，价格战愈发激烈。就连此前业绩下滑的小牛电动，也在 2024 年实现回升，行业格局生变。
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(图源：九号公司公告)
值得注意的是，雅迪的毛利率已连续三年承压下，2024年降至15.19%的近七年新低。原材料成本上涨(如铅价波动)与降价促销形成“双向挤压”，即便公司大幅压缩销售费用(降15.3%至12.15亿元)、行政费用(降18.2%至9.05亿元)，净利润仍难掩颓势。每辆车盈利不足10元的背后，是规模效应失效与产品结构失衡的双重困境。
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(图源：雅迪控股公告)
破局之路：海外扩张与高端转型
面对国内市场的天花板，雅迪正加速海外布局。2024 年，公司在印尼、越南工厂破土动工，并进军泰国市场，试图复制国内渠道优势。同时，财报提出 “高端化 + 全球化” 双战略，计划通过技术升级(如锂电、智能系统)提升产品溢价。大和证券指出，雅迪的海外扩张与高端产品组合优化将成为未来增长点，上调目标价至 18.3 港元，维持 “买入” 评级。
但挑战依然严峻：国内替换需求释放节奏未定，新国标落地后的合规成本仍需消化；海外市场面临本地化竞争，东南亚等地区的供应链建设尚需时间验证。对于这位曾经的行业龙头而言，2025 年能否实现业绩反弹，将取决于战略调整的速度与市场应变的灵敏度。
行业分析师指出，电动两轮车行业已从 “规模扩张” 转向 “价值竞争”。雅迪的此次业绩滑坡，既是短期市场波动的结果，也是长期战略转型的必经之路。在存量博弈时代，唯有突破产品同质化、构建技术护城河，才能在新一轮竞争中重塑优势。
(注：文中数据及观点主要来源：雅迪控股公告等)
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尾声：
“ 从“规模为王”到“价值突围”炒股杠杆是啥，雅迪的转型之路充满荆棘。海外扩张能否复制国内神话？高端化能否突破同质化僵局？当行业进入“存量博弈”深水区，曾经的龙头能否在2025年上演“逆袭”，不仅关乎企业自身命运，更折射出整个两轮电动车行业的未来走向。毕竟，在渗透率超90%的市场里，留给“价格战”的空间已所剩无几，唯有技术壁垒与全球化布局，才能敲开下一个增长周期的大门。”
文章为作者独立观点，不代表股票正规配资炒股_股票配资炒股平台_51配资网观点
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